我們有什麼可以幫您？
期權基礎
股票期權是什麼？
股票期權是一種以股票作為底層資產的標準化合約，因此可在交易所買賣，並由結算所結算。
- 股票期權根據權利方的權利差異，分為看漲期權和看跌期權；
- 根據行權時間的不同，分為美式期權與歐式期權。
- 根據結算方式不同，區分為現金交收與實物交割。大部分美股與港股均為實物交割的美式期權，而指數期權因交割困難，一般為現金交割的歐式期權。
在股票期權中，買家為權利方，賣家為義務方。
- 美式認購期權（看漲期權）的買家具有以行權價（合約的價格）在到期日及到期日之前，從義務方買入正股的權利；賣家有義務在被行權時，以行權價像權利方賣出正股。
- 美式認沽期權（看跌期權）的買家具有以行權價（合約的價格）在到期日及到期日之前，向義務方賣出正股的權利；賣家有義務在被行權時以行權價向權利方買入正股。
歐式期權的區別為僅可在到期日當日行權。
| 認購期權/看漲期權 | 認沽期權/看跌期權 | |
|---|---|---|
買方 | 權利方 | 權利方 |
| 到期買入正股 | 到期賣出正股 | |
賣方 | 義務方 | 義務方 |
| 到期賣出正股 | 到期買入正股 |
什麼是期權金？
權利金是期權的交易價格，也是標準化合約中的唯一變量。在交易所交易的期權，加個以每股為計價單位，最小交易 1 張合約，美股期權一般 1 張合約為 100 股。買家（權利方）支付權利金獲取權利，賣家（義務方）收取權利金履行義務。
支付/收取權利金金額 = 期權價格 x 合約張數 x 期權乘數
什麼是 OTM/ITM？
- OTM - Out the Money 價外
- ITM - In the Money 價內
每份期權都具有行權價這一要素，因此根據期權約定行權價與股票市價的波動，區分為 OTM & ITM。OTM 與 ITM 的區別在於期權當前是否有真實價值。
看漲期權 ITM/OTM 判定：當股票市價 > 行權價格時，為 ITM，否則為 OTM；
看跌期權 ITM/OTM 判定：當行權價格 > 股票價格時，為 ITM，否則為 OTM。
當期權具有真實價值時，該期權為價內期權。
在證券交易，ITM/OTM 期權在期權鏈頁面有明確的顏色區分，T 型佈局下藍色部分為價內期權。
期權的四種基本交易方式
買入看漲期權
具有到期以約定價格買入正股的權利。
盈虧計算方式
| 行權日操作 | 盈虧 |
|---|---|
| 行權 | 盈利 =（股票市價 - 行權價 - 期權買入價）* 股票數 |
| 放棄行權 | 損失支付權利金，此為最大損失 |
示例：
交易者以期權權利金價格 USD 5 買入（Long）一張看漲期權（Call），總支出 USD 500
期權要素：
行權價格（Strike Price）= 50
合約規模（Contract Size）= 100
會發生以下幾種情況：
1.股票市價為 USD 40，股票市價 < 行權價格
交易者行權後，買入看漲期權的每張盈虧 =（40-50-5）*100=USD -1500；
放棄行權後，最大損失為買入期權時支付的權利金本金 USD 500，放棄行權損失低於行權損失，因此交易者多數會選擇不行權。
2.股票市價為 USD 50，股票市價 = 行權價格
交易者行權後，買入看漲期權的每張盈虧 =（50-50-5）*100=USD-500；
放棄行權後，最大損失為買入期權時支付的權利金本金 USD 500，與行權盈虧相等，因此交易者多數選擇不行權。
3.股票市價為 USD 60，股票市價 > 行權價格
交易者行權後，買入看漲期權的每張盈虧 =（60-50-5）*100 = USD 500，最大損失為買入期權時支付的權利金本金 USD 500，交易者可以對比評估賣出期權及行權獲得股票的收益，從而選擇賣出期權或行權獲得股票。（當前不支持行權選擇）
買入看跌期權
具有到期以約定價格賣出正股的權利。
盈虧計算方式
| 行權日操作 | 盈虧 |
|---|---|
| 行權 | 盈利 =（行權價 - 股票市價 - 期權買入價）* 股票數 股票市價最小為 0，因此具有最大收益 |
| 放棄行權 | 損失支付權利金，此為最大損失 |
示例：
交易者以期權權利金價格 USD 5 買入（Long）一張看跌期權（Put），總支出 USD 500
期權要素：
行權價格（Strike Price）= 50
合約規模（Contract Size）= 100
會發生以下幾種情況：
1.股票市價為 USD 40，股票市價 < 行權價格
交易者行权后，买入看跌期权的每张盈亏=（50-40-5）*100 = USD 500，放弃行权最大损失为付出的期权权利金成本 USD 500D，交易者多数会在盘中卖出，少数选择行权卖出股票。
2.股票市價為 USD 50，股票市價 = 行權價格
交易者行權後，買入看跌期權的每張盈虧 =（50-50-5）*100= USD -500，放棄行權最大損失為買入期權時支付的權利金本金 USD 500，與付出的期權權利金相等，交易者多數選擇不行權。
3.股票市價為 USD 60，股票市價 > 行權價格
交易者行權後，買入看跌期權的每張盈虧 =（50-60-5）*100= USD -1500，放棄行權最大損失為買入期權時支付的權利金本金 USD 500，放棄行權損失低於行權損失，因此加以這多數會選擇不行權。
賣出看漲期權
具有到期以約定價格賣出正股的義務。
盈虧計算方式
| 行權日操作 | 盈虧 |
|---|---|
| 被行權 | 價內被行權虧損 =（股票市價 - 行權價 - 期權買入價）* 股票數 在未持有對應足額正股時，股票市價存在無限上漲的可能，因此存在無限損失的可能 |
| 價外被行權會產生盈利（發生概率極小） | |
| 未被行權，合約過期 | 獲得期權成交權利金，此為最大收益 |
示例：
交易者以期權權利金價格 USD 5 賣出（Short）一張看漲期權（Call），獲取 USD 500 權利金
期權要素：
行權價格（Strike Price）= 50
合約規模（Contract Size）= 100
會發生以下幾種情況：
1.股票市價為 USD 40，股票市價 < 行權價格
此情況通常不會被行權，獲取期權成交權利金 USD 500。
2.股票市價為 USD 50，股票市價 = 行權價格
此情況通常不會被行權，獲取期權成交權利金 USD 500。
3.股票市價為 USD 60，股票市價 > 行權價格
到期日被行權賣出正股，賣出看漲期權盈虧 =（60-50+5）*100，交易者被行權指派在期權合約中損失 USD 500。
賣出看跌期權
具有到期日以約定價格買入正股的義務。
盈虧計算方式
| 行權日操作 | 盈虧 |
|---|---|
| 被行權 | 價內被行權虧損 =（行權價 - 股票市價 - 期權買入價）* 股票數 |
| 價外被行權會產生盈利（發生概率極小） | |
| 未被行權，到期過期 | 獲得期權成交權利金，此為最大收益 |
示例：
交易者以期權權利金價格 USD 5 賣出（Short）一張看跌期權（Put），獲取 USD 500 權利金
期權要素：
行權價格（Strike Price）= 50
合約規模（Contract Size）= 100
會發生以下幾種情況：
1.股票市價為 USD 40，股票市價 < 行權價格
到期日被行權買入正股，盈虧 =(40-50+5）*100，交易者被行權指派後，以行權價格 USD 50 獲取對應 100 股股票，在市價不變的情況下，被購入股票持倉虧損 USD 1000，期權獲取權利金 USD 500，綜合盈虧 USD -500。
2.股票市價為 USD 50，股票市價 = 行權價格
到期日被行權買入正股，盈虧 =(50-50+ 5）*100，交易者被行權指派後，以行權價格 USD 50 獲取對應 100 股正股，在市價不變的情況下，被購入股票持倉盈虧為 0，獲取的期權收益為 USD 500，綜合盈虧 USD 500。
到期日未被行權，則僅獲取權利金收益 USD 500。
3.股票市價為 USD 60，股票市價 > 行權價格
此情況期權買方極少選擇行權，因此僅獲得期權權利金 USD 500。
期權交易常見問題
期權如何交易
在股票詳情頁中進入期權鏈頁面，點擊對應的期權，激活快速交易彈窗，選擇「買入」或「賣出」，輸入相應的價格和數量即可下單交易。
期權交易支持的下單類型
目前期權交易支持限價單、市價單及條件單。
BIT 支援的期權交易類型
BIT 目前僅支援買入期權（Long Options），暫不支援賣空期權（Short Options）。
期權交易的最小單位
期權是一種標準化合約，其最小交易量為 1 張，一般情況下 1 張美股期權合約規模為 100 股（公司行動可能會導致 1 張期權合約規模發生變化）。
例如：SPY 220304 C 429000 ，期權權利金價格為 USD 6.68，因此持有這張合約，所需要支付 $ 6.68 * 100 = $ 668。在行權時，需要支付 $ 429*100 = $ 42,900 獲得 100 股 SPY。
期權的交易時間
美股期權的交易時間為美東時間（ET）：9:30~16:00
夏令時（3 月～11 月），交易時間為北京時間 21:30～4:00
冬令時（11 月～次年 3 月），交易時間為北京時間 22:30～5:00
注：美股期權大部分不支持盤前盤後交易，僅部分 ETF、ETN 期權會延長交易至 16:15 EST
平台對末日期權的處理規則
末日期權是指於當日到期的期權合約。為降低行權失敗的風險，BIT 將於期權到期日收市前不定時開始計算價內或接近價內期權行權所需的保證金，以及交收所需的正股數量，並相應提高相關期權的保證金要求。
如帳戶保證金不足，行權後帳戶負債超出融資額度，或帳戶內沒有足夠數量的不可融券正股支持看跌期權行權，我們可能會於到期日視情況對相關期權倉位執行強制平倉。
舉例
買入看跌期權（Long Put）或賣出看漲期權（Short Call）
如相關正股不支援沽空（融券），您需持有足夠數量的正股方可行權。如持股不足，相關期權倉位可能會被強制平倉。
如相關正股支援沽空（融券），且帳戶保證金充足，若到期時您未自行平倉，價內期權一般將自動行權；如帳戶保證金不足，相關期權倉位可能會被強制平倉。
買入看漲期權（Long Call）或賣出看跌期權（Short Put）
如價內期權到期時帳戶保證金充足，而您未自行平倉，期權一般將自動行權；如帳戶保證金不足，相關期權倉位可能會被強制平倉。
請注意： 在執行強制平倉期間，如因市場流動性原因未能及時平倉相關期權倉位，即使該期權處於價內（ITM），平台亦可能選擇放棄行權（Lapse），該期權將於到期時失效而不獲行權。如因任何原因未能完成強制平倉或放棄行權，導致期權被錯誤行權並形成股票倉位，平台有權隨時對該股票倉位執行強制平倉，而毋須遵循一般 Margin Call 的 48 小時等待期。
行權、交收、結算
行權說明
若用戶在期權到期之後，依然持有期權倉位，那麼 BIT 會對用戶持有的期權倉位進行【行權】或【放棄行權處理】，同時不支持客戶主動行權或主動放棄行權處理。
行權
對於實值期權，會在下個交易日開盤前進行行權處理。
- 看漲期權：期權行權價<到期日正股結算價，則為實值期權
- 看跌期權：期權行權價>到期日正股結算價，則為實值期權
行權後
- 買入看漲期權/賣出看跌期權： 被行權時買入正股，買入正股數目按照期權行使價買入，股數按期權行權張數 *100，同時期權會被收回。
- 買入看跌期權/賣出看漲期權：被行權時賣出正股，賣出正股數目按照期權行使價賣出，股數按期權行權張數 *100，同時期權會被收回。 若客戶未持有對應足額正股時，有可能會變成沽空處理。
放棄行權
對於虛值期權，會在下個交易日開盤前進行放棄行權處理。
- 看漲期權：期權行權價>到期日正股結算價，則為虛值期權
- 看跌期權：期權行權價<到期日正股結算價，則為虛值期權
放棄行權後
無論是看漲期權還是看跌期權，用戶的期權倉位都會歸 0 作廢。
結算交收
期權是 T+1 交收，期權行權的正股是 T+1 交收。
公司行動等特殊情况處理
如果有公司行動特殊情况，用戶已有的持倉，會被轉入新的倉位，相應新的倉位中，期權價值不會發生改變，但每張期權行權對應的正股可能會發生變化。
例如：1 張 BABA 的期權行權對應 100 股 BABA 的正股，若 BABA 發生了合股，5 合 1，那麼每張期權的權益是合股後的 20 股 BABA，整個權益價值不發生改變。
由於企業行動產生的新倉位，可以正常平倉，但不能開倉。